美元处于继续上行和回落的分界点

尽管最近曾反弹自9个月以来的高点，但美元兑欧元在上周基本没有占上风，在目前上行趋势仍然完好时美元在本周将面临一系列关键风险事件的考验，其中就包括经常在市场引发巨大波动的美国非农数据。最近几个月以来，美元相对其他非美货币在市场的单边风险厌恶中一直维持上涨，美国商品与期货交易委员会的持仓报告显示美元兑欧元的非商业净多头寸已处于纪录高点，这似乎表明美元在修正前难以继续出现太大的涨幅。本周将关注的美国数据有周一的个人收入和支出数据、ISM制造业指数，预计将会为美元一周的走势定下初步基调，而本周三的ADP数据将为周五的非农报告提供线索，市场预计ADP就业人数下降1万，这将是2008年1月以来的最好水平，ISM服务业就业人数也将为非农报告提供一定指引。总之，就业市场方面人数的下降将使市场对美元的继续反弹产生疑问，而非农报告大的意外将使美元和除美元外的所有主要非美货币大幅波动。目前市场似乎正处于十字路口，一方面，各国数据的稳步改善表明经济最疲弱的时候已经过去；另一方面，标普500以及其他金融市场的风险指标在大幅上行之后也增大了修正的几率，本周走势将为进一步的走势提供更加清晰的方向，同事哦与之具有高度关联性的美元走势也将更加明了。技术上看，美元指数上行在81附近受阻，但周图仍位于去年跌势的38.2%回档上方，技术指标目前也没有明显倾向，本周的美国非农有望为汇价提供进一步的指引。

债务危机仍是欧元真正威胁

欧元区继续是市场关注的焦点，欧元也继续受到其区域内债务危机的影响，债务危机前景的担忧和不确定性继续对欧元形成打压，而交叉盘也对汇价形成一定影响。目前希腊方面的担忧已经被市场情绪的回升略显冲淡，但希腊政府仅靠不时缓解市场担忧的保证和缺乏可持续性的财政计划仍使其债务危机成为一颗随时可能引爆的炸弹，总之，希腊债务危机对欧元的影响将决定于其对欧元区整体产生的影响，本周的一系列诸如欧央行利率决议、欧元区失业率、消费者物价指数初值、第四季度GDP修正值等风险事件和数据将要么减弱要么加强这一影响。希腊债务危机也考验欧盟了本身的稳定性，在对于共同货币和财政政策的执行中，一些国家将面临各自的难题，希腊债务危机就凸现了该问题，评级机构对希腊评级下调后继续警告使得希腊以及欧元前景继续充满不确定性。欧元区金融体系的不稳定对其货币政策也形成了影响，本周的欧央行利率决议似乎已铁定维持利率水平不变，甚至今年加息的可能性也很低，在区域内经济体仍纷纷努力摆脱衰退但普遍受到赤字困扰时，缺乏通胀担忧也将促使欧央行在一直以来的无所作为中懒得有新的举动。技术上看，汇价继续在去年升势61.8%回档受到支持，只有跌破该位才可能打开进一步大幅修正的大门。

利率前景使英镑继续看跌

在本周四的英国央行利率决议中温和的声明将可能使英镑表现继续弱于其他非美货币。与其他主要非货币不同，英镑在整体市场受到风险情绪影响时也继续受到最基本的利率预期和货币政策走向影响。英国上周公布的第四季度GDP数据显示，在资本性支出意外大幅下降3.1%时政府支出仍上升1.2%，高于市场预期的上升0.2%，这使市场对英国本已高企的赤字能否继续维持表示出担忧，其经济在刺激资金消耗殆尽后自身的可持续性复苏也令人怀疑，这也暗示其宽松的货币政策将继续维持一段时间，本周的英国央行利率决议可能促使市场继续卖出英镑。2月份央行利率决议时尽管英国央行暂时停止其资产购买计划，但利率声明仍显得非常温和，而之前的季度通胀报告也称经济复苏不如预期强劲，虽然原油价格的上升将可能促使通胀升至3%之上，但中期通胀仍会回到目标水平以下。对于量化宽松，英国央行行长金恩也明确表示，尽管央行已经停止资产购买，但仍不能过早认为不需要进一步的购买。英国央行在本周的这种继续观察经济形势的态度可能重演，如果英国央行表示经济的不稳定将可能预示央行有必要采取进一步的措施，那么英镑将面临进一步的下跌。技术上看英镑周图也仍有进一步的下行空间。

经济基本面使日元走势仍捉摸不定

上周希腊评级恐遭进一步下调的担忧使日元受到支持，本周市场继续面临非农报告、澳储行、加拿大央行和欧洲两大央行利率决议等一系列重大风险事件的考验，日元走势可能因此而更加捉摸不定。在希腊债务危机仍没有得到解决时，市场将继续担忧欧元区经济甚至全球经济复苏都将受到拖累。在整体金融危机和最近的希腊债务危机大背景下，在考虑日元走势时，日本经济的基本面经常被忽视，但日本经济的脆弱也可能使日元丧失其避险货币的地位。日本1月消费者物价指数下降1.3%证明其经济继续受到通缩困扰，日本央行预期物价将持续下跌至2012年，在物价水平增长之前，央行将不得不继续维持0.10%的利率水平不变，日元也将随之一直维持融资货币的地位。预计本周日本国内的家计支出和资本支出数据将继续改善，在日本经济将继续落后于其他经济体，日元也将因此保持疲弱时，在其他经济体继续其各自的持续性复苏时，其货币相对于日元的利差也将逐步扩大。在希腊债务危机仍未得到解决，本周风险事件众多时，日元本周可能维持目前水平整理。技术上看，周图倾向继续受到下行趋势线的打压下行。

瑞郎兑其他货币将表现不一

瑞郎本周可能对其他主要货币表现不一。在对美元方面，瑞郎可能跟随欧元出现一定修正。上周五一个由德国为首的救援计划开始浮出水面，欧元因此暂缓下行趋势，瑞郎倾向跟随欧元修正。近期美元/瑞郎和美元/欧元的相关性为-0.98，表明瑞郎将跟随欧元的向上修正，而且这种变化也将导致欧元/瑞郎扭转其部分跌势，瑞郎也由于其国家在欧元区的中立性使瑞郎在本次席卷欧元区的债务担忧并引发希腊债务危机的大环境中免受担忧。瑞郎兑日元似乎也表现良好，希腊将得到救援的消息支持风险偏好回升后将继续推动套息交易，低利率的日元因此也会受压，瑞郎/日元和标普500的相关性也维持在0.82，这也暗示商品货币在风险偏好的回升中将获得良好的反弹，相对这些货币的低利率将使瑞郎兑商品货币表现下跌。瑞郎兑英镑在经历了一段时间的整理后也倾向继续上扬。技术上看，周图反弹在50%回档受阻之后可能维持整理，只有突破该位才有望进一步上扬。