近期美国数据改善，提升了市场对于非农就业数据的预期，但周四美国上周初请失业金人数意外下降，加上市场围绕欧洲部分国家的主权债务担忧挥之不去，导致风险厌恶情绪急剧升温，推动美元以及日元强劲上扬。按理来说，每周例行公布的初请失业金人数不至于产生如此之大的反应，市场对于欧元区部分国家债务的担忧也不是一日两日，但昨日金融市场的下跌似乎完全忽视了近期全球各国数据改善的事实，这是否意味著风险情绪将继续牢牢地主导市场？美国非农数据很可能会被市场忽略？或者是不管非农结果如何，市场仅会按照美元多头的逻辑来加以解释呢？
市场对美国1月就业报告的预期
非农就业人数变化 预期1.5万 前值-8.5万
失业率 预期10.0% 前值10.0%
制造业就业人数变化 预期-2万 前值-2.7万
平均时薪 预期2.2% 前值2.2%
平均工时 预期33.2 前值33.2
非农就业人数是否能够恢复增长？
为了判断非农数据的强弱，我们特别选取了我们认为可以作为非农数据领先指标的几个数据。其中4个数据表明非农就业将出现改善，特别是ISM制造业以及服务业指数中的就业指数均出现了改善，消费者信心升至2008年信贷危机集中爆发以来的最高水平；但另一方面，过去四周初请失业金人数连续增加，令人失望，连续申请失业金人数维持在上个月不变，表明美国就业市场的改善，正如美联储所言，可能需要很长的时间。目前市场普遍预期1月份非农数据会普遍实现增长，11月份数据曾经修正至增长4000人，为我们对这一预测增加了一些信心，因近期数据显示美国经济正持续复苏（第四季度GDP增长了5.7%，远高于预期），这可能会促使企业增加雇佣活动；但12月份又下降了8.5万，显示就业活动仍然疲弱，令我们很难排除该数据有意外下降的风险。
支持非农就业人数增加的证据∶
1． ADP就业报告下降2.2万，预期为下降3万
2． ISM制造业指数中的就业指数升至53.3， 前值为52.0
3． ISM非制造业指数中的就业指数升至44.6 ，前值为44.0
4． 1月密歇根消费者信心指数升至74，预期为72.5
支持非农就业人数下降的证据∶
1．1月挑战者裁员人数7.1482万，前值4.5094万
2．初请失业金人数连续四周上升
3．连续申请失业金人数维持在460.2万，高于预期的458万
4．Monster1月就业指数降至114，前值115
非农数据如何影响美元走势？
很少有经济指标像非农数据一样会令交易商感到兴奋。但过去数月，美元在非农数据後的走势一直让人捉摸不定，这促使部分投资者放弃了对于非农数据的赌注，转而作壁上观，从而在事实上减弱了该数据对于汇价的影响。没错，非农数据长久以来的确具有最大的推动市场的潜力，但在危机时刻，我们需要把该数据放在一个大背景下来考虑。从近期数据来看，汇市显然未能摆\脱风险情绪的主导。并且市场此前担忧的是危机过後的经济衰退，而现在的担忧似乎更多地转移到了主权国家的债务问题，这可能会导致市场更加难以对良好的非农数据作出积极的反应，因经济复苏此前已经得到了众多数据的印证，再多一个非农也只是锦上添发，而债务危机却随时都有爆发的可能。疲软的数据只会加深经济将缓慢复苏的担忧，增强市场业已盛行的风险厌恶情绪。
因此，美元对于非农数据的反应很可能取决于其它资产市场（特别是股市） 对于该数据的反应。如果周四的风险厌恶情绪继续在市场游荡，市场对于非农数据的解释很可能会顺应目前流行的风险情绪，从而推动美元继续上扬。